财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗lái)说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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